Сделки по слияниям и поглощениям с участием иностранных организаций стали важнейшей частью растущего индийского рынка. Эти сделки подчёркивают уверенность иностранных организаций в индийском рынке и его потенциале. Это также индикатор стратегий глобального расширения как индийских, так и иностранных организаций. Такие сделки особенно важны для транснациональных корпораций, выходящих на новые рынки в поисках роста, и даже для стартапов, ищущих инвестиции. Быстро развивающаяся экономика Индии делает подобные сделки привлекательными и перспективными.
Проблема многих трансграничных сделок в Индии заключается в значительных задержках до их завершения. Это прежде всего связано с тем, что нормативно-правовая база в Индии очень сложна. Компании зачастую испытывают трудности с соблюдением сложных правил и пересекающихся требований.
От регулирования ПИИ до соблюдения FEMA в сделках по слияниям и поглощениям — всё это усугубляет проблему. Компании нередко недооценивают время, необходимое для юридической проверки в процессах слияний и поглощений в Индии, что приводит к неожиданным задержкам и зачастую создаёт финансовые и правовые риски.
В данной статье мы пытаемся разобраться в корне этих проблем, изучая правовую базу, регулирующую подобные сделки. Мы также рассматриваем шаги по соблюдению нормативных требований, которым должны следовать компании, чтобы читатель мог получить чёткое представление о том, как подходить к трансграничным слияниям и поглощениям в Индии с большей надёжностью и уверенностью.
Предыстория или правовая база
Закон о компаниях 2013 года (1) и трансграничные слияния
Закон о компаниях 2013 года регулирует слияния и объединения. Раздел 230 устанавливает основу для того, как компании могут объединять свою деятельность. Закон также признаёт положения о трансграничных слияниях, которые позволяют индийским компаниям сливаться с иностранными компаниями. Такие слияния требуют одобрения Национального трибунала по корпоративным делам.
Ключевые положения включают:
- Раздел 234: Разрешает слияния между индийскими компаниями и иностранными компаниями, зарегистрированными в юрисдикциях, уведомлённых правительством.
- Процедура одобрения: Схема слияния должна быть утверждена NCLT. Компании также обязаны подавать документы в Регистратор компаний и соблюдать правила SEBI, если они являются листинговыми организациями.
- Стандарты оценки: Независимые отчёты об оценке обязательны для обеспечения справедливости и прозрачности процесса слияния.
Надзор FEMA и RBI
Сделки по трансграничным слияниям и поглощениям в Индии также регулируются Законом об управлении иностранной валютой (FEMA), 1999 года (2). Соблюдение FEMA в сделках по слияниям и поглощениям имеет критическое значение, поскольку любая передача акций или активов с участием иностранных инвесторов должна соответствовать руководящим принципам RBI.
- Ценовые руководящие принципы: RBI устанавливает обязательную справедливую оценку акций для входящих и исходящих инвестиций.
- Отраслевые ограничения: В каждой отрасли существуют ограничения на объём допустимых прямых иностранных инвестиций.
- Требования к отчётности: Все сделки должны быть зарегистрированы в Резервном банке Индии (RBI) в установленные законом сроки.
Другие регулирующие органы
- Регламент SEBI LODR 2015 года (3): Листинговые компании обязаны надлежащим образом раскрывать информацию и получать одобрение акционеров.
- Комиссия по конкуренции Индии: Крупные слияния могут потребовать разрешения, чтобы убедиться, что они не создают несправедливого доминирования на рынке.
- Налоговые органы: Такие вопросы, как трансфертное ценообразование и налоги на прирост капитала, нередко возникают и могут усложнять сделки.
Ключевые правовые проблемы или вопросы
Трансграничные слияния и поглощения в Индии часто сталкиваются с задержками, поскольку правила нередко пересекаются, а структура лишена ясности. В таких сделках задействованы несколько регулирующих органов. К ним относятся NCLT, RBI, SEBI и CCI. Правила и нормативные акты, регулирующие эти сделки, также многоуровневые.
Определённые требования по соблюдению нормативов, такие как соблюдение FEMA в сделках по слияниям и поглощениям, также становятся ловушками. Если ценовые правила или нормы отчётности в соответствии с FEMA не соблюдаются, сделка может быть подорвана. Сделки также необходимо планировать с учётом ограничений на прямые иностранные инвестиции: ограничения применяются в чувствительных секторах, таких как оборона, страхование и телекоммуникации.
Распространённой ловушкой, становящейся причиной провала сделок, является ненадлежащая проверка. Слабая проверка нередко приводит к обнаружению скрытых обязательств на очень поздней стадии закрытия сделки. Вопросы, связанные с налогообложением, такие как прирост капитала и споры о косвенных налогах, зачастую создают дополнительные сложности.
Шаги по соблюдению нормативных требований или процедурные шаги
Чтобы избежать задержек, компании должны следовать структурированной дорожной карте по соблюдению нормативных требований.
Пошаговое руководство
- Предварительная юридическая проверка в сделках слияний и поглощений в Индии
- Оценка корпоративных документов, договоров, рисков судебных разбирательств и регуляторных одобрений.
- Выявление отраслевых ограничений на ПИИ.
- Структурирование сделки
- Выбор между покупкой акций, покупкой активов или маршрутом слияния.
- Обеспечение соответствия положениям Закона о компаниях 2013 года о трансграничных слияниях.
- Регуляторные одобрения
- Подача схемы слияния в NCLT.
- Получение одобрения RBI для соблюдения FEMA в сделках по слияниям и поглощениям.
- Получение разрешений SEBI и CCI при необходимости.
- Оценка и ценообразование
- Привлечение независимых оценщиков.
- Обеспечение соответствия ценовым руководящим принципам RBI.
- Налоговое планирование
- Оценка последствий прироста капитала, GST и трансфертного ценообразования.
- Структурирование сделки для минимизации двойного налогообложения.
- Постсделочные документы
- Регистрация сделки в RBI в установленные сроки.
- Обновление раскрытий Регистратора компаний и SEBI.
Заключение
Такие сделки, как трансграничные слияния и поглощения с индийскими организациями, открывают широкие перспективы роста. Эти сделки прибыльны и сулят большие перспективы для транснациональных корпораций и стартапов. Вызовы, с которыми они сталкиваются в форме задержек из-за сложной нормативной среды Индии, требуют особого стратегического планирования.
От тщательной проверки до планомерного взаимодействия с правовой базой — существуют различные шаги, рекомендуемые для обеспечения того, чтобы ваши сделки не сталкивались с какими-либо препятствиями. Применение этих практик и обращение за помощью к экспертам там, где это необходимо, обеспечит вам плавный переход.
This content is first shared on ahlawatassociates.com
Source: Why Cross-Border M&A Deals with India Get Delayed — and How to Control the Legal Risk
Сноски
[1] Закон о компаниях 2013 года по адресу
[2] Закон об управлении иностранной валютой (FEMA), 1999 года
[3] Регламент SEBI (LODR) 2015 года.
[4] Анализ провала слияния Bharti Airtel и MTN по адресу https://docs.manupatra.in/newsline/articles/Upload/D0209C2A-DB81-4C66-9DAB-52B38C6A97DC.pdf
[5] Кейс-стади слияния Walmart и Flipkart по адресу https://www.taxmann.com/research/competition-law/top-story/105010000000023133/a-study-of-flipkart-walmart-cross-border-mergers-and-acquisitions-legal-contours-experts-opinion